【机械】半导体设备行业深度报告：装机大年到来，国产设备随“芯”崛起
——杨绍辉，陈祥
作为先进制造的典型，半导体产业正在经历深刻变化：以巨大市场为引力，在政策和基金双重机制保驾护航下，半导体产业发展驶入快车道，加速向中国转移进程。中国大陆加速投资半导体晶圆制造生产线，2018-19年有望迎来装机热潮，为国产设备提供爆发式增长的历史性机遇。国内设备产品技术追赶已取得初步成果，部分机台已具备进口替代的能力，有望率先享受下游扩产红利，迎接设备需求高峰。重点推荐产品线最丰富、覆盖晶圆制造核心设备20%价值量的北方华创，专注半导体领域高纯工艺系统的集成供应商至纯科技，以光伏为基础谋求半导体市场爆发的晶盛机电，同时推荐检测设备唯一标的长川科技，关注超净间系统供应商亚翔集成。
支撑评级的要点
信息安全、市场需求、进口替代是国内发展半导体产业的内在动力。半导体产业关乎国家信息安全，至关重要。下游市场迅速扩张，叠加产业转移促使中国大陆半导体市场迅速发展，已成为成长速度最快的主体市场。
晶圆厂产能向我国大陆转移。半导体产业的全球格局稳中含变，稳在欧美、日韩、台湾依然是半导体先进国家（地区），变在中国大陆正在加速追赶，部分企业已进取第一梯队，以及在半导体设备领域进口替代正在进行。据SEMI统计，未来几年中国大陆计划投资的晶圆厂有26座，超过全球计划建设项目的四成。
半导体设备全球市场回暖。根据SEMI预计，2017年有望达到559亿元，同比增长36%，创下历史新高；2018年有望达到600亿美元的规模，再创新高。全球前十大半导体设备厂商的市场占有率超过90%，处于寡头垄断局面。
国内半导体产业的发展带动了整个产业链的投资需求，半导体设备率先获益。近年来中国半导体设备投资增速全球第一，投资额逐年提高，全球占比逐年增加，保持全球占比前三名。据推算，2017年投资额或将达到70亿美元，达到近5年的峰值，对国产设备切入提供历史性机遇。
国内半导体设备国产化率低，但前景乐观。国内35家半导体设备企业，2017年设备销售额有望达到76亿元左右（相较于2016年57.33亿元，增长33%），国产化率达16%，仍有较大提高空间。国产设备厂家主要包括北方华创、中微、中微半导体设备公司、上海微电子设备研究所、中电科技集团公司、晶盛机电、沈阳拓荆、盛美半导体、沈阳芯源、和长川科技等。
重点推荐北方华创、至纯科技、长川科技、晶盛机电。
评级面临的主要风险
半导体设备研发不及预期，新建晶圆厂进度低于预期。
重点推荐
北方华创（002371.CH）：产品线最丰富、覆盖晶圆制造核心设备20%价值量，体量最大的半导体设备公司，首次给予买入评级。
至纯科技（603690.CH）：战略主攻半导体晶圆厂市场，有望实现高纯工艺系统的进口替代，有望充分受益此轮半导体晶圆厂扩建的浪潮，首次给予买入评级。
晶盛机电（300316.CH）：硅生长设备龙头公司，抓住光伏产业复苏浪潮，紧盯半导体设备市场，蓄势待发，等待下游需求的放量，首次给予买入评级。
>>>>
报告完整版请洽中银机构销售索取END
欢迎关注中银国际证券研究
特别声明：
本订阅号（微信号：boci-research）为中银国际证券有限责任公司（以下简称“中银国际证券”）研究部依法设立、独立运营的官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上注册的含有“中银国际证券研究”或与中银国际证券研究品牌名称相关的其他订阅号但账号主体未认证为“中银国际证券有限责任公司”的，均不是中银国际证券研究部官方订阅号。
本订阅号中所涉及的证券研究信息均节选自中银国际证券研究部已经发布的研究报告，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本订阅号内资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可根据中银国际证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。
本订阅号所发布的内容和意见仅供参考，在任何情况下，所发布的信息或所表述的意见并不构成对任何个人的投资建议。接收人应结合自身情况判断是否采用本订阅号及其内容并自行承担风险，中银国际证券有限责任公司及其雇员对接收人因使用本订阅号及其内容造成的一切后果不承担任何法律责任。
本订阅号中的所有资料版权均属中银国际证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中银国际证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。如因侵权行为给中银国际证券造成任何直接或间接的损失，中银国际证券保留追究一切法律责任的权利。
如订阅人对其中内容有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬联系中银国际证券机构销售。